8月21日盤后晚間,舍得酒業(yè)股份有限公司(SH600702,以下簡稱“舍得酒業(yè)”)披露2024年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示,舍得酒業(yè)2024年1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.71億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤5.91億元。

在主動(dòng)控量穩(wěn)價(jià)和加大營銷費(fèi)用培育消費(fèi)者等因素影響下,2024年上半年舍得酒業(yè)營收、凈利潤階段性承壓。

2024年上半年,在嚴(yán)峻的內(nèi)外部環(huán)境影響下,酒類消費(fèi)市場進(jìn)入轉(zhuǎn)型期,酒業(yè)發(fā)展也進(jìn)入了冷靜期。在弱周期下,壘好優(yōu)勢資產(chǎn)壓艙石尤為重要。從上半年經(jīng)營情況可以看出,舍得酒業(yè)在淡季需求轉(zhuǎn)弱的情況下,適度降速調(diào)整節(jié)奏,務(wù)實(shí)經(jīng)營的同時(shí)聚焦核心維度建設(shè),為長遠(yuǎn)發(fā)展打牢基礎(chǔ)。

拆解半年度報(bào)告,可窺見舍得的經(jīng)營策略:

其一,發(fā)力宴席場景,順應(yīng)市場消費(fèi)趨勢。存量競爭下,白酒消費(fèi)回歸理性,多元化發(fā)展。在聚焦核心大單品培育的同時(shí),舍得酒業(yè)針對各價(jià)位段產(chǎn)品均衡布局,結(jié)構(gòu)優(yōu)化初顯成效。2024年上半年,舍得酒業(yè)通過重點(diǎn)發(fā)力宴席場景,舍得酒、沱牌酒宴席數(shù)量同期均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長,舍之道、沱牌特級(jí)T68、沱牌窖齡特曲等高質(zhì)價(jià)比產(chǎn)品同比銷售有較大增幅,拓寬了市場的潛力空間。

其二,平衡量價(jià)關(guān)系,為渠道減壓積蓄后勁。面對二季度需求平淡的市場,舍得酒業(yè)并沒有盲目追求增長,而是更注重“量”“價(jià)”關(guān)系的平衡,堅(jiān)定“控量穩(wěn)價(jià)”策略,有序進(jìn)行階段性去庫存工作,維持渠道健康。據(jù)多家機(jī)構(gòu)及行業(yè)酒價(jià)媒體的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,今年以來,舍得酒業(yè)核心產(chǎn)品的批價(jià)長期保持穩(wěn)定。

觀察中報(bào)可知,盡管2024年上半年舍得酒業(yè)合同負(fù)債相較期初有所減少,但也可以看出舍得酒業(yè)推動(dòng)社會(huì)庫存動(dòng)銷持續(xù)向好。此外,經(jīng)銷商數(shù)量繼續(xù)保持增長,較2023年末增加154家,說明經(jīng)銷商對舍得酒業(yè)品牌的認(rèn)可,全國化潛力仍在釋放。

其三,加碼科研創(chuàng)新,夯實(shí)產(chǎn)品品質(zhì)實(shí)力。產(chǎn)品品質(zhì)是舍得酒業(yè)堅(jiān)持的長期主義。2024年上半年舍得酒業(yè)以科創(chuàng)為引領(lǐng),繼續(xù)加強(qiáng)科研隊(duì)伍建設(shè)和推進(jìn)產(chǎn)學(xué)研融合,推動(dòng)產(chǎn)品品質(zhì)的創(chuàng)新升級(jí)。同時(shí)舍得酒業(yè)還重點(diǎn)鞏固生態(tài)釀酒及陳年老酒品質(zhì)價(jià)值體系的構(gòu)建,其牽頭制定的《壇貯老酒(濃香型白酒)》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)、《生態(tài)釀酒評(píng)價(jià)規(guī)范 白酒企業(yè)》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)順利發(fā)布,填補(bǔ)了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系的空白。

《壇貯老酒(濃香型白酒)》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布

中國輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)批準(zhǔn)發(fā)布

T/CNLIC 0149-2024《生態(tài)釀酒評(píng)價(jià)規(guī)范 白酒企業(yè)》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)

據(jù)中報(bào)顯示,今年上半年舍得酒業(yè)研發(fā)費(fèi)用達(dá)4949萬,保持在行業(yè)前列。

其四,強(qiáng)化營銷支持,賦能品牌拉升認(rèn)知。長久以來,舍得酒業(yè)以賦能營銷為目標(biāo),堅(jiān)持品牌長期性發(fā)展。2024年上半年,舍得酒業(yè)保持對營銷費(fèi)用的支持,通過CCTV全天廣告投放、《舍得智慧人物》第六季播放、新媒體整合傳播等措施,全面提升品牌曝光,同時(shí)加大了開蓋有獎(jiǎng)促銷力度,提升消費(fèi)端對產(chǎn)品的體驗(yàn)和認(rèn)知拉力。

《舍得智慧人物》第六季

在產(chǎn)品、渠道、科研及品牌建設(shè)上,舍得酒業(yè)耐心經(jīng)營著眼長遠(yuǎn),后續(xù)發(fā)展底氣足。

從投資價(jià)值來看,盡管受宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)周期影響,公司估值階段觸底,但與其他白酒一線品牌相同,舍得酒業(yè)擁有高毛利、高ROE等特點(diǎn),且逐年提升分紅比例,是具備增長確定性的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

首先,作為中國十七大名酒、川酒六朵金花之一,舍得酒業(yè)積淀了深厚的口碑底蘊(yùn)和市場認(rèn)知,成為了其所具有的難以撼動(dòng)的品牌優(yōu)勢。同時(shí),舍得酒業(yè)作為壇貯老酒市場化開創(chuàng)者和引領(lǐng)者,經(jīng)過五年的深耕運(yùn)營,已建立起堅(jiān)實(shí)的競爭壁壘。加之,舍得酒業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)全國化布局,已初具規(guī)模處于全國化鋪貨、全價(jià)位段產(chǎn)品布局等進(jìn)程中,仍具有巨大的潛力。

舍得生態(tài)釀酒工業(yè)園

據(jù)數(shù)據(jù)顯示,舍得酒業(yè)經(jīng)營快速穩(wěn)健,2020年至2023年四年內(nèi),實(shí)現(xiàn)超40億元營收增量,同期增長幅度領(lǐng)先多個(gè)營收規(guī)模相近的次高端品牌。而在復(fù)星和政府雙向賦能下,舍得酒業(yè)在保障支持、機(jī)制靈活兩方面兼具優(yōu)勢,在白酒出海、基地市場打造兩個(gè)維度具有巨大增長潛力。

正因如此,中金公司、中信建投證券、國金證券、國聯(lián)證券、光大證券、浙商證券、華鑫證券、華安證券、天風(fēng)證券、平安證券、招商證券、開源證券、華西證券、東吳證券、太平洋證券、財(cái)通證券等機(jī)構(gòu)也給予了舍得酒業(yè)“買入”或“增持”評(píng)級(jí)。

其中,中金公司研報(bào)顯示:“考慮到公司較好的品牌認(rèn)知度及全國化渠道網(wǎng)絡(luò)仍是長期穩(wěn)步發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),維持公司跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)。”中信建投證券也表示,繼續(xù)看好舍得作為全國化次高端名酒享受次高端擴(kuò)容和老酒市場快速成長的雙重紅利持續(xù)快速成長。

2024年上半年,舍得酒業(yè)以時(shí)間換空間,通過控量穩(wěn)價(jià)維護(hù)市場良性循環(huán)。在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升,消費(fèi)信心恢復(fù)之下,具備強(qiáng)內(nèi)生動(dòng)力的舍得酒業(yè)發(fā)展前景依然可期。