4月25日盤后晚間,舍得酒業(yè)發(fā)布2024年第一季度報告,再次以穩(wěn)健業(yè)績抗衡市場波動性。

報告顯示,舍得酒業(yè)2024年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入21.05億元,同比增長4.13%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.5億元,基本符合機(jī)構(gòu)預(yù)期。

今年第一季度,國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變,疊加消費市場緩回暖、白酒產(chǎn)業(yè)深調(diào)整等多重壓力,白酒行業(yè)競爭加劇,優(yōu)勢資源加速向優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)、優(yōu)勢品牌傾斜。在此背景下,舍得酒業(yè)堅定老酒戰(zhàn)略、深耕品質(zhì),實現(xiàn)了2024年一季度營收穩(wěn)健增長,并加大科創(chuàng)、增產(chǎn)擴(kuò)能、市場培育等前瞻投入,蓄力長期。

老酒戰(zhàn)略韌性顯現(xiàn)

獲多家機(jī)構(gòu)持續(xù)看好

當(dāng)前,白酒行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整進(jìn)入深水區(qū),頭部酒企價盤承壓震蕩,次高端陣營經(jīng)受來自頭部品牌的擠壓,酒企爆發(fā)式增長不再,舍得酒業(yè)深度貫徹老酒戰(zhàn)略,穩(wěn)固基本盤,志在取得長期勝利,穿越白酒周期,獲多家機(jī)構(gòu)“買入”或“增持”評級。

國金證券維持對公司的“買入”評級,并表示,公司戰(zhàn)略篤定于大單品、全國化,抓手在于提升消費端認(rèn)知拉力,因此在營銷團(tuán)隊擴(kuò)充、激勵制度保障、持續(xù)營銷費投支持等方面發(fā)力,事業(yè)部制調(diào)整后權(quán)責(zé)更明確,預(yù)計會更重視費效。其中在大單品層面,品味持續(xù)堅持對價的管控,T68作為沱牌核心品的地位更突出,以及舍之道等在多價位發(fā)力,也契合當(dāng)下區(qū)縣市場品質(zhì)化、品牌化的趨勢。

國泰君安認(rèn)為舍得酒業(yè)將持續(xù)受益于份額集中:“產(chǎn)業(yè)進(jìn)入庫存周期后半段,該階段下次高端價位需求或呈現(xiàn)‘L’型表現(xiàn),賽道內(nèi)部競爭壓力持續(xù)加大;在此維度下,公司具備品牌及基酒優(yōu)勢,復(fù)星入股后公司內(nèi)部治理持續(xù)優(yōu)化,渠道體系逐步成熟,將持續(xù)受益于份額集中。”

從市場表現(xiàn)來看,一季度,舍得酒業(yè)穩(wěn)步增效,提質(zhì)加速,優(yōu)勢渠道資源持續(xù)拓展,持續(xù)推進(jìn)全國化縱深發(fā)展。其中,省內(nèi)收入5.42億元,增長達(dá)12.22%,基地市場建設(shè)成效顯著;省外收入14.21億元,同比略減-0.12%。對此,信達(dá)證券認(rèn)為與基數(shù)差異有關(guān)(23Q1營收,省外同比+12.43%)。值得注意的是,舍得酒業(yè)加速出海戰(zhàn)略步伐,目前已登陸五大洲,核心產(chǎn)品亮相全球33個國家和地區(qū),成為白酒出海浪潮中的一股重要力量,為后續(xù)海內(nèi)外市場增長積蓄強(qiáng)勁勢能。

堅持科創(chuàng)置頂、逆勢增產(chǎn)擴(kuò)能、聚焦大單品

長期向好基本面不變

舍得酒業(yè)一季度凈利潤同比微降,一個重要原因是舍得酒業(yè)以前瞻視角,立足長遠(yuǎn),為長期戰(zhàn)略部署進(jìn)行了必要的前置投入。

為夯實產(chǎn)能提升、優(yōu)化產(chǎn)品品質(zhì)、賦能未來市場,舍得酒業(yè)深化科創(chuàng)置頂戰(zhàn)略,一季度加大科創(chuàng)投入,研發(fā)費用2857萬元,同比增長72%。舍得酒業(yè)通過聘任首席科學(xué)家,落實首席科學(xué)家制度,打造行業(yè)領(lǐng)先科研團(tuán)隊,推動高水平科技創(chuàng)新平臺建設(shè),為舍得老酒的品質(zhì)構(gòu)建了堅實科技基石。

此外,為增強(qiáng)原酒產(chǎn)儲能力,提升老酒戰(zhàn)略品質(zhì)基礎(chǔ),舍得酒業(yè)于2022年啟動增產(chǎn)擴(kuò)能項目建設(shè)。2024年3月,舍得酒業(yè)龍池生態(tài)釀造車間主體工程竣工,標(biāo)志著這一增產(chǎn)擴(kuò)能項目取得實質(zhì)性進(jìn)展,為公司未來十年發(fā)展蓄力。

由于持續(xù)逆周期增產(chǎn)擴(kuò)能,并前置性加大產(chǎn)品研發(fā)和區(qū)域市場培育,成效具有后延性,舍得酒業(yè)凈利潤短期承壓。

另一值得關(guān)注的是,舍得酒業(yè)持續(xù)推進(jìn)大單品發(fā)展,優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),聚焦品味舍得大單品,長線打造藏品舍得10年破局千元價位,一季度中高檔酒銷售收入17.25億元,同比增長3.31%,中高端產(chǎn)品穩(wěn)步提升驅(qū)動長效增長,夯實壇儲老酒領(lǐng)導(dǎo)地位,未來盈利潛力可期;大眾市場核心產(chǎn)品沱牌抓住高質(zhì)價比的大眾酒崛起機(jī)遇,持續(xù)釋放品牌勢能,市場增速喜人,增長動能蓄勢待發(fā)。

2024年,舍得酒業(yè)堅持四大戰(zhàn)略,堅定不移打造大單品、堅定不移提升高端份額、堅定不移推動全國化布局與區(qū)域深耕并舉、堅定不移推動品牌走向國際化,為未來業(yè)績釋放提供了強(qiáng)勁保障。

華泰證券分析認(rèn)為,展望來看,舍得酒業(yè)秉持長遠(yuǎn)眼光,堅守老酒戰(zhàn)略不動搖;同時明確平臺化布局,持續(xù)培育藏品舍得10年、舍之道、T68等單品,加大消費者培育與宴席市場推廣力度,市占率提升可期。

2024年是白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的拐點之年,如何邁向高質(zhì)量增長,成為時代命題。而隨著戰(zhàn)略聚焦、品牌提質(zhì)、渠道優(yōu)化、產(chǎn)品出海等多個領(lǐng)域持續(xù)取得新突破,舍得酒業(yè)有望繼續(xù)保持穩(wěn)健態(tài)勢,實現(xiàn)品牌長期價值,成功穿越周期。